比特币价格企稳 现货市场资金流入主导市场走势
近期比特币（BTC）的价格走势表现出明显的波动特征，伴随着一系列的冲动性上涨和明确的盘整阶段。值得注意的是，在这一过程中，现货交易商的活跃参与成为市场的一大亮点。
根据Bitfinex Alpha最新报告，BTC在现货市场经历了一段强劲的买盘时期。相比之下，衍生品市场的交易者表现相对谨慎。
现货市场资金流入超越衍生品市场
自4月中旬以来，大多数交易平台的现货市场均出现了显著的净买入趋势。这一现象在现货累计成交量差值（CVD）中得到了清晰体现，该指标用于衡量积极买入与积极卖出之间的净差值。
Bitfinex分析师指出，各大中心化交易所的CVD交易量峰值已达到每日超过4500万美元。这一数据的增长与比特币从7.5万美元上涨至10.4万美元以上的走势高度吻合。每次价格突破之前，市场的买盘压力都呈现逐步增强的趋势，这表明此次反弹建立在实际资本流动的基础上，而非投机性衍生品活动。
尽管目前BTC处于盘整阶段，但分析师认为，只有维持现货买家主导的模式，才能帮助资产突破接近历史高点的关键阻力位。
成熟牛市的中期特征显现
与此同时，衍生品市场表现得较为谨慎，这一点可以从现货溢价指标中看出。该指标反映了比特币现货价格与七种永续合约及期货市场价格平均值之间的差额。自BTC在本轮反弹中突破8万美元以来，现货溢价一直保持正值。
此外，永续期货合约的未平仓合约规模持续缩减，反映出交易员被迫平仓空头仓位，导致市场出现轧空现象。随着市场情绪从看跌转向看涨，过度杠杆化的参与者被清除出市场，这为后续的健康上涨奠定了基础。
“接连出现的轧空行为凸显了一个重要信号：这轮涨势正以建设性的方式走向成熟。过度杠杆的参与者出局重置了市场仓位，并为持续上涨奠定了更健康的基础，”分析师表示。
这些市场动态通常出现在长期看涨走势的早期阶段。分析师将其归因于现货积累与衍生品市场清理的协同作用。随着比特币的上涨趋势逐渐稳固，市场正从投机性杠杆转向结构性买盘，这是成熟牛市中期的典型特征。
